人民币狂飙！接连升破7.21、7.20、7.19、7.18关口，日内升值逾400点

人民币汇率近日重回升值通道，今日人民币继续拉升，离岸人民币兑美元今早接连升破7.21、7.20、7.19、7.18关口，刷新8月份来高点，日内涨超400点，涨幅近0.6%。在岸人民币兑美元汇率升至7.179，日内涨超320个基点。

人民币兑美元中间价报7.1612，调升116个基点。中间价调升至8月份来最高。

月内涨近1700点收复7.18关口

11月1日以来，在岸、离岸人民币汇率均明显走强，分别由7.34、7.32升至7.182。在岸人民币对美元月内累计拉升超1400个基点，离岸人民币对美元月内累计拉升近1700个基点。

今日人民币汇率再度反弹，盘中双双升破7.19关口，在岸人民币最低报7.1805，日内升值超320点；离岸人民币最低报7.184，日内升值超400点。

近期上涨不仅反映了中国经济的稳健增长，也与外部因素的积极变化有关。

中金研究报告指出，外部因素在11月初发生了显著的变化，偏弱的美国经济数据和偏鸽的美联储驱动美债利率和美元指数下行，这是触发人民币汇率升值的直接原因。

美国CPI数据降温超预期，美国10月CPI同比上涨3.2%，较9月的3.7%放缓，且低于预期的3.3%。剔除食品和能源的核心CPI同比上涨4%，也低于预期的4.1%。这一数据显著影响了美元指数，使其从106上方跌破103。

国君国际宏观指出，离岸人民币的融资成本开始明显走低，这意味着做空人民币的成本也同步下滑，但离岸人民币并没有出现部分投资者担忧的贬值，反而借着近期的美元走弱出现了一波强力的升值。

国内层面利好因素也在不断积累。10月国内经济运行延续了持续恢复向好态势。10月多数生产需求指标同比增速回升，就业物价总体稳定，转型升级持续推进。

另外，证监会网站信息显示，11月17日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作。

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11月16日，国家外汇管理局综合司发布专栏文章《有序推进外汇领域改革开放 促进跨境贸易和投融资便利化》称，下阶段要不断完善外汇管理体制机制，更好服务实体经济高质量发展。有效维护外汇市场稳健运行。

其次，中国央行和财政部采取了积极的措施来稳定汇率。央行通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行了450亿元人民币中央银行票据，规模创近三年新高。

“变盘”的开始？

国金证券赵伟团队指出，对于近期人民币的快速升值是“变盘”的开始还是美元压力缓和下的阶段性反弹，市场仍存一定争议。有观点认为，人民币短期仍会承压：一方面，10年期与2年期美债利率已倒挂44bp，1982年以来美债期限利差倒挂多低于50bp，10年期美债利率回落空间或相对有限；另一方面，近期离岸人民币HIBOR利率快速回落，随着离岸市场流动性的改善、人民币做空力量或边际走强。也有观点认为，当下是“变盘”的开始：历史回溯来看，外贸企业年终结汇的推动下，人民币在11月、12月趋于走强，过去6年间平均升值1.2%、1.1%。

华安策略团队认为，从2015年“811”汇改以后，美元兑人民币汇率经历了数轮波动，但从长周期来看央行干预政策只能推动汇率企稳，不会改变方向。人民币汇率方向性企稳升值，关键在于前期贬值因素扭转。即，美国经济增速明显走弱、美联储紧缩政策转向、国内经济复苏提速。

本轮人民币汇率贬值因素虽有缓解，但目前尚未见到反转条件，仍需静待所有条件齐备。①美国经济尚未出现失速迹象；②美联储不再加息，但仍将政策利率维持高位，短期内降息可能性偏低；③尽管三季度GDP增速4.9%超市场预期，但国内经济不会强复苏，今年GDP增速难以反弹至5.5%上方，不支撑人民币大幅度升值。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，未来，随着国内各项政策精准发力、落地落实，积极因素不断积累，经济基本面对外汇市场的支撑作用将进一步巩固。同时，近年来我国外汇市场深度、广度持续拓展，参与主体更趋成熟，交易行为更加理性，宏观审慎管理工具更加完善，抵御外部冲击的能力总体增强。此外，市场普遍认为美联储加息周期已接近终点，对国际金融市场的外溢影响将有所缓和。在内外部环境持续改善下，我国外汇市场和跨境资金流动有望继续保持平稳运行态势。

综合市场分析看，本轮人民币贬值或已走到了尾声。中国首席经济学家论坛理事长连平日前在采访中表示，人民币明年料在波动中逐步升值，因美联储加息可能已经结束，且中国经济将于明年出现复苏。这些都将支撑人民币汇率。