两项动作回撤，阿里巴巴“再变”

来源|经理人融媒体中心综合

11月16日美股盘前，阿里巴巴发布了截至9月30日的季度财务业绩。财报显示，阿里巴巴7月到9月的集团收入为2247.9亿元，同比增长9%，本季度经调整EBITA（息税前利润）同比增长18%，归属于普通股东的净利润为277.06亿元。

单就财务数据而言，阿里巴巴表现还算不错，尤其是净利润同比大幅扭亏。

但随财报同步向市场抛出的数个消息却令市场一片哗然——一是鉴于多方不确定性因素云智能集团的完全分拆不再推进；二是盒马鲜生的首次公开募股计划暂缓；三是马云家族信托将于11月21日出售共计1000万股、价值8.707亿美元（约63亿元）的阿里股票。

“无论过去的商业模式有多成功，都必须翻篇归零，唤醒重新创业的心态”，新任阿里巴巴集团CEO吴泳铭在财报电话会上说，“未来十年世界将发生翻天覆地的变化，巨大的不确定性与机遇将同时出现。阿里巴巴正开启一段崭新的创业历程，并为全力投入科技变革做好准备。”

马云大幅减持

根据美国证券交易委员会（SEC）官网披露的144表格显示，马云家族信托JC Properties Limited（英属维尔京群岛公司）和JSP Investment Limited（英属维尔京群岛公司）拟于11月21日分别减持500万股阿里巴巴创始人股份。

英属维尔京群岛公司JC Properties Limited由一家信托公司全资拥有，该信托公司受益人为马云及其家人；英属维尔京群岛公司JSP Investment Limited由受益人为马云的家人的信托公司全资拥有。

按照阿里巴巴集团周三在纽交所87.07美元的收盘价计算，此次减持共涉及金额8.707亿美元。美银证券担任此次马云家族信托减持的经纪人。

实际上，随着过往几年马云在阿里集团的不断淡出，他一直在稳定地减持阿里股票。

根据媒体整理信息：2014年阿里巴巴IPO后，马云曾在2014年9月到2019年11月期间，减持了约价值400-500亿元的股票；2019年11月到2020年7月，减持了约300-400亿元。减持后，马云的持股比例从6.1%降至2020年7月的4.8%，低于5%，因此阿里财报不必再单独披露其持股变化。

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不过彼时阿里巴巴风头正盛，马云的减持并未掀起市场风浪。但在分拆计划生变这个时间点减持，对股价造成了不小影响。

11月16日，美股开盘后阿里巴巴股价大跌，最终跌9.14%每股报收79.11美元，市值蒸发202.74亿美元（约人民币1468.39亿元）至2014.76亿美元。11月17日，阿里巴巴港股开盘继续大跌，截至发稿前跌幅9.71%。

两项动作“回撤”

就财报来看，本季度淘天集团的收入为976.54亿元，比去年同期增长4%。最核心的现金流业务客户管理收入（CMR）和经调整EBITA均同比增长3%。财报称，淘天集团核心业绩指标继续保持增长，用户规模和商家规模同步扩大，88VIP会员同比两位数增长，规模超3000万。

此外，阿里巴巴第二大业务板块阿里云仅增2%，收入为276.48亿元；表现最好的是国际数字商业集团，同比大增53%，收入为245.11亿元；其次是菜鸟，同比增长25%至228.23亿元；本土生活收入155.64亿元，同比增长16%。

通过数据可见，阿里巴巴多数业务仍然在不同程度地发展壮大，只是亮点乏善可陈。

超出业绩之外更有内容的是两项颇为突然的“回撤”动作——一个是鉴于多方不确定性因素，云智能集团的完全分拆不再推进；二是盒马鲜生的首次公开募股计划暂缓。

5月18日，时任阿里巴巴集团董事会主席兼CEO、阿里云智能集团董事长兼CEO张勇宣布，阿里云智能集团将于未来12个月内从阿里集团完全分拆并完成上市。对于分拆不再推进的原因，阿里巴巴在本次财报解释，美国近期扩大对先进计算芯片出口的限制，给云智能集团的前景带来不确定性。

蔡崇信在电话会上也做了进一步的解释，“当时计划做完全拆分，主要是想通过金融工程的方式，可以体现云业务的价值。当时云业务所处的大环境是可预测的，我们可以给投资人透明地展示业务的增长态势，以及提升股东价值。但现在我们不再通过金融工程，而是希望通过投资显现云的价值，特别是在新形势下由AI驱动的云计算业务需要更多投资支持。”

不过，阿里巴巴虽然不再推进阿里云的完全分拆，但“阿里巴巴集团将在阿里云战略方向上保持长期坚决地投入，同时云智能集团仍会继续保持独立公司运作方式，采取董事会授权的CEO负责制。”

2023年4月，彭博新闻社称盒马正在与中金、摩根士丹利等合作筹备上市事宜，准备来年在香港上市。但本次财报显示，盒马的首次公开募股计划暂缓。阿里并未解释原因。

不过与阿里云刹车、马云套现相比，盒马IPO暂缓只能算作一条“靴子落地”的消息——早在今年9月便已有“盒马IPO搁置”的传闻出现。在此传闻中，盒马IPO仅能拿到40亿美元左右的估值，与2022年前后60亿甚至100亿美元的目标相去甚远。对于该传闻，盒马彼时的态度是“不予置评”。

重注1688、闲鱼、钉钉、夸克

“变动”一词，今年几乎贯穿了阿里巴巴一整年，且比以往任何时候都要多。

就在3月，马云回国后不久，阿里即启动“1+6+N”史上最大规模组织变革，所有具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性。一部分有希望上市的业务名单很快得以确定，菜鸟、阿里云以及盒马脱颖而出。彼时阿里对未来各业务充满希望，认为市场是最好的试金石。

到了9月，阿里人事变动极为密集和猛烈，权力进一步集中到阿里“十八罗汉”之手——蔡崇信接任阿里巴巴集团主席，吴泳铭担任CEO，彭蕾、童文红、王坚等一众元老回归，已淡出权力中心的张勇则一退再退，直至离开阿里。

大象转身绝非易事。阿里巴巴的变革并非一帆风顺，停止分拆阿里云和暂缓盒马上市便是佐证。那么阿里该如何选择战略重点？

履新集团CEO的吴泳铭已经为阿里巴巴未来发展画了全新的战略和发展路径：

其一，优先级被反复提及。当下阿里的核心业务有且只有两个，淘天和云智能集团。

淘宝天猫未来三年的战略周期内，“用户为先”被进一步明确为业务优先级，并将执行一个APP内多层次市场策略和价格力策略，用户购买频次将优先于GMV成为最关键目标。云智能集团则将实施AI驱动、公共云优先战略，并加大对AI相关软硬件领域的技术投资。通过“云+AI”，支持各行各业智能化转型，创造更多增量机会。

其二，公布第一批战略级创新业务——1688，闲鱼，钉钉和夸克。

阿里巴巴对战略级创新业务的遴选标准为：具备足够巨大的市场空间；具备独特的市场定位；符合用户需求趋势和集团“AI驱动”战略。战略级创新业务在组织上将以独立子公司的方式运营，业务上将打破以往在集团内的定位限制，用更独立的策略去面对广阔的市场。阿里巴巴集团将以3-5年为周期进行持续投入。

夸克是阿里巴巴旗下的智能搜索App，钉钉是企业级智能移动办公平台。在阿里擅长的网络交易领域，1688是采购批发网，经常会与拼多多放在一起对比谁更便宜，闲鱼则是二手闲置转让平台，提高这两者在集团内的重要性，显示出阿里巴巴指挥棒向低价市场的倾斜。

*文章综合界面新闻、南方周末、市界、证券时报等媒体报道。